Hút vốn

Quan sát cho thấy, trong thời điểm hiện nay, dòng vốn không dồn dập đổ vào thị trường như ở các thời điểm tăng trưởng mạnh mẽ trước đây, nhưng những bước đi "chậm mà chắc" của giá trị giao dịch kể từ sau Tết Nguyên đán đang tạo ra niềm tin vững chắc cho nhiều nhà đầu tư. Đa phần các ý kiến đều cho rằng, thị trường đang bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới. Trong một bản phân tích mới đây, Cty Chứng khoán Âu Việt cho rằng, xu hướng này được khẳng định dựa trên các thông tin hỗ trợ chính về chính sách tiền tệ, ổn định kinh tế vĩ mô và kỳ vọng kết quả kinh doanh của DN trong quý 1/2010. Trong đó, phải kể đến vấn đề vốn khả dụng của toàn hệ thống ngân hàng đạt 30.000 tỷ đồng, cao hơn so với mức 13.000 tỷ trước Tết. Lãi suất cơ bản trong tháng 3 được duy trì ở mức 8%. Tăng trưởng GDP trong quý 1/2010 được Tổng cục Thống kê dự báo tăng từ 5,7 - 5,9% cũng như những kỳ vọng về khả năng kiềm chế lạm phát của Chính phủ.

Các chỉ báo phân tích kỹ thuật cho thấy dòng tiền đổ vào TTCK đang lớn dần. Mỗi khi có dấu hiệu điều chỉnh, lực cầu lại gia tăng mạnh mẽ và đẩy giá cổ phiếu tăng điểm trở lại. Ngoài ra, phân tích cơ bản cho thấy có mối quan hệ biện chứng chặt chẽ giữa dòng tiền vào TTCK và tính thanh khoản của ngân hàng. Nếu thanh khoản của ngân hàng tiếp tục được cải thiện thì mục tiêu 540 điểm trong ngắn hạn sẽ được chinh phục.  Nhiều khả năng, VN-Index đã chính thức bước vào kênh xu hướng tăng giá trung hạn.

Khó đột phá

Tuy nhiên, sự thận trọng trong quan điểm đầu tư đang góp phần kiềm chế sự bùng nổ của thị trường. Thời gian nắm giữ cổ phiếu đang rút ngắn lại. Nhiều nhà đầu tư (NĐT) sẵn sàng chốt lời ngay khi đạt một mức lãi khiêm tốn. Bên cạnh đó, các chính sách vĩ mô của Chính phủ trong năm 2010 đang điều hành theo hướng ổn định. Do đó, khó tạo ra sự đột biến về mặt kinh tế có thể đáp ứng kỳ vọng của NĐT. Hiện nay, với việc cho vay thỏa thuận đối với các khoản vay trung và dài hạn đã đưa lãi suất vay lên đến mức 16 - 18% . Điều này đồng nghĩa với việc lợi nhuận của DN bị ảnh hưởng đáng kể. Có ý kiến cho rằng, với lãi suất như trên, việc DN đảm bảo lợi nhuận trên 20% để thỏa mãn chi phí vốn không nhiều. 

Bên cạnh tín hiệu tích cực nhà đầu tư cũng nên cẩn trọng trước những rủi ro có thể xảy ra khi thị trường điều chỉnh. Quan sát thị trường cho thấy có sự chuyển dịch vốn liên tục giữa các nhóm ngành, tiêu biểu như cao su, thủy sản, thép và khai khoáng, trong đó khối lượng khớp lệnh của nhiều cổ phiếu thuộc ngành thủy sản như: AAM, ABT, ANV, AGF, BAS, CAD... tăng đột biến. Tình trạng này cho thấy thị trường đang trong giai đoạn hưng phấn và tạo điểm "hút" cho dòng tiền đổ vào. Nhiều ý kiến nghi ngờ về khả năng tham gia của đòn bẩy tài chính và sự làm giá đối với một số mã chứng khoán. Cũng như phản ánh yếu tố đầu cơ ngắn hạn đang nắm giữ chìa khóa tăng trưởng của thị trường. Như vậy, nếu khả năng này xảy ra thì khi thị trường đảo chiều mạnh sẽ dẫn đến tình trạng chốt lời mạnh mẽ để bảo toàn vốn.